数以十亿甚至百亿计的各路资本，涌向PE和VC市场，是理性投资还是泡沫泛起？浙江本土创投业正面临考验。
　　
　　　　 盲目跟进，大干快上
　　
　　　　 或许，两则在私下里传播的故事可以体现浙江企业的PE热情。
　　
　　　　 2008年4月份，温州一家知名女装企业的女老板接到已经成立了蓝杉创投的正泰集团董事长南存辉的电话，后者鼓励她出资投身PE领域。放下电话，女老板找来了助理，问道：“PE是做什么的？”
　　
　　　　 另一则发生在宁波，在一次活动上，记者认识了一位林姓老板，他从事小家电生产已十数年。最近，林先生在朋友圈内募集了2个亿的资金，准备做股权投资。然而，当问到投资的标准时，林先生说：“我还没想好。”
　　
　　　　 类似的跟进者有很多。在这些传统产业企业主的脑海里，“实业不赚钱，资本运作才是王道”的想法已是根深蒂固。但急切进入之后，结果如何呢？
　　
　　　　 “投资须趁早”——郑礼（化名）深切体会到了这句话的涵义。郑礼是温州一家民营企业的老板，2007年下半年，他在周围朋友圈中募集了1个亿，进入股权投资领域。
　　
　　　　 2008年年初，他找了一个项目。当时，温州市米哥食品有限公司因为资金欠缺与某些管理环节上的失误，导致门店全体关闭。一周后，身为温州一家创投机构负责人的郑礼，在一家茶吧里找到了米哥食品有限公司总经理白创仁。
　　
　　　　 与想象中不同，一身白衣的白创仁并没有太多的沮丧——郑礼知道，自己来晚了。就在三天前，白创仁与温州市通泰投资有限公司董事长虞世聪刚刚谈妥了收购细节。后者以现金收购米哥75%的股权，组成了新“米哥”。
　　
　　　　 “好项目难找啊，做投资不仅眼光要准，动作也要快。”5月9日，郑礼回顾着这笔因“迟到”而丧失的生意，这一天，正值新米哥首批5家门市店正式对外营业。看着电视里、报纸上，通泰虞世聪神采飞扬，郑礼感慨万千。
　　
　　　　 4月份，龙湾的一家生产性保健器具的企业进入了郑礼的视野。千方百计找到了神龙见首不见尾的老板之后，郑礼再次失望而归。
　　
　　　　 “外资机构都来了好几拨了。”他被告知。
　　
　　　　 现在，他的兴趣正逐渐被磨平。“大家疯抢、乱抢项目，根本不顾风投行业先到先得的游戏规则，对项目的考察也不很仔细。”郑礼这样总结目前的风投乱象。
　　
　　　　 令郑礼不好意思说的是，他的投资公司到目前为止，还没有投出去一笔钱。“温州还有一家创投企业，募集资金也是过亿的，跟我们一样，半年多时间却找不到一个项目投资。”
　　
　　　　 这也是众多初入PE领域的投资人的共同处境，在“资金过剩”的市场供求关系中，众多PE都在蠢蠢欲动。一个项目出现同数家机构谈的情况比比皆是。
　　
　　　　 专业化程度不够
　　
　　　　 温商创投的温邦彦认为，本土创投在找项目上要比职业型投资人缺少渠道，“有投资潜力的项目就那么几个，却又那么多人在争。”
　　
　　　　 温邦彦是中国最早一批受益于一级市场股权投资的温州浙商，他在20世纪90年代中期，作为民生银行的发起人股东，投入100多万元，现在股票市值已到上亿元。他创办的温商创投，部分资金为自有，部分受企业界的朋友委托，总资金量为数亿元，在本土创投中属中等“体量”。尽管规模不是很大，但温邦彦投资的项目十分精准。他目前拥有400万股“指南针”（一家金融信息服务公司），还是指南针公司的监事长。
　　
　　　　 也有资深投资人认为，本土创投业还很年轻，和许多新兴产业一样，泡沫和浮躁也会夹杂其中。以浙江为例，没有创投经验，没有投资团队，只有资金的创投公司比比皆是。
　　
　　　　 浙江省某经济较发达的县级市，居然有5个企业参与创投业务，除了两家规模稍大，还有专人负责创投业务外，其他3家都是企业老板亲自上阵，让人以为属于“玩票”性质，其中一家竟是注册资金只有1000万元的担保公司。
　　
　　　　 收了管理费不做事
　　
　　　　 对于本土民营PE而言，缺少专业的基金管理人也是一个难点。
　　
　　　　 由于长期从事制造生产，投身PE领域的浙商们一般都比较欠缺资本运作经验，特别是对一些规模小的本土PE，只是凭借募集人的“兴趣”来运作。
　　
　　　　 “现在浙江本土的PE，其基金管理模式简单来讲有两大类，一是出资成立股份制或合伙制公司，找专业的基金管理公司（GP）管理。二是自己出资，自己操作。”一位媒体人士分析道。
　　
　　　　 投资人和基金管理方的合作协议大致是这样的，后者通常只出总认缴资本的1%-2%；其盈利来源主要是基金管理费（2%左右）和20%的利润分红。GP只有在市场上有良好口碑，才有可能获得资金。
　　
　　　　 但在实际操作中，基金管理方往往侧重于尽快将钱投出去，在这样的理念主导下，难免忽略项目考察。
　　
　　　　 不计成本，盲目投资
　　
　　　　 蓝海创投CEO杨沛对他周围的几个80后浙商深感钦佩。在他看来，既做股权投资，又做二级市场是一件难度很高的事情。
　　
　　　　 蓝海创投是一家成立于2006年的创投交流平台，在这一平台的周围，聚集了众多浙商富二代。这些接受了系统高等教育的新生代浙商，刚上路就将目光瞄准了股权投资。
　　
　　　　 “一个温州富二代，很有热情地在资本市场游走，从股权投资到二级市场，甚至房地产开发，涉及广泛。”投资人士认为，既做一级市场又做二级市场，从某种程度上体现了投资者对回报率的急功近利。
　　
　　　　 “刚开始的时候，6—8倍以上市盈率的项目，PE们看都不看，而现在，20-30倍市盈率的项目都有人追着要投资。”杭州一位林姓投资人如此感慨企业主们对股权资产的要价越来越高。
　　
　　　　 一级市场资产价格之所以暴涨，也从侧面反映了太多的创投基金把资金投向了PRO-IPO项目有关。
　　
　　　　 尽管许多创业投资人知道将目光瞄准PRO-IPO过于急功近利，但他们也有自己的无奈，“许多民营企业家虽然拿钱出来委托给创投公司，但实际上他们对创投了解不多，有的甚至认为是像二级市场那样快进快出的，所以他们恨不得钱投进去后一二年就退出。
　　
　　　　 而国外的风险投资基金往往有一个10年以上的周期。”林先生认为，资本属性决定了投资理念，民营资本多数追求短平快。
　　
　　　　 谢锐（化名）是台州一家造船厂的老板，在对股权投资感兴趣前，二级市场的高回报已经将他对资本运作的热情撩拨得很旺。
　　
　　　　 2008年，国内股市低迷之后，他到处寻找着一些私募基金，以延续在资本市场的财富增值。
　　
　　　　 2008年4月下旬，谢锐考察了杭州一家创投的一个基金项目，该项目资金托管期为5-7年，以200万元起步。谢锐认为，这一周期超出了他的预期。“我能接受的时间是3年，最好是2年。”
　　
　　　　 “现在浙江省内的创投资金，基本都集中于PRO-IPO项目，但这个市场一年也就20亿元的容量，竞争之激烈可想而知。”一个投资商对一些抱着“快进快出”心态的PE持保留意见。在他看来，创投机构们应多关注一些中早期项目，在资金分配比例上，给中早期项目配置一定比例。
　　
　　　　 “创业投资的真正功能是帮助创业者创业，并因此而获利。”温邦彦认为，投资者应该多关注一些早中期项目，不然的话，其真正功能就无法体现。“现在有的机构偏离了这一本质。”
　　
　　　　 温邦彦认为，没有经验，盲目投资，看中一个项目后不计成本，一下子几个亿地进入，很容易陷入泥潭。“急功近利的思想，在目前股市前景还不明朗的情况下更不可取。”
　　
　　　　 但也有前瞻性的投资人逆水行舟，把目光投向了早中期项目。浙江XC创业投资公司的创始合伙人浙江飞跃集团董事长张耀飞告诉记者：“我们第一期将募集3亿元，打算以早中期的投资项目为主。”